Off White Blog
$ 1,7 miliar Neumann untuk Berhenti, Illiquidity Musk adalah Mengapa Kompensasi CEO Rusak

$ 1,7 miliar Neumann untuk Berhenti, Illiquidity Musk adalah Mengapa Kompensasi CEO Rusak

Maret 1, 2024

Pendiri WeWork Adam Neumann akan mendapatkan $ 1,7 miliar karena menjalankan perusahaannya dalam kebangkrutan. Multi-miliarder Elon Musk di sisi lain, sebagai akibat dari gugatan pencemaran nama baik dengan penyelam Inggris Vernon Unsworth (lebih dari tweet), telah bersaksi di pengadilan bahwa ia pada dasarnya "tidak likuid secara finansial". Pada bulan April, Abigail Disney, cucu dari salah satu pendiri Disney, menyebut kompensasi total $ 65,6 juta CEO Bob Iger 'gila'; yang pada dasarnya menimbulkan pertanyaan - apakah sistem kompensasi CEO rusak?

Gugatan yang sedang berlangsung antara Musk dan Unsworth telah menjadi harta karun informasi mengejutkan, termasuk fakta bahwa jenius Tesla dan CEO SpaceX, meskipun bernilai $ 23 miliar, pada dasarnya tidak memiliki uang tunai untuk membayar $ 75.000 dalam kerusakan yang diminta oleh penggugat.


WeWork Neumann $ 1,7 miliar untuk Berhenti dan Musk Financial Illuquidity adalah Mengapa Kompensasi CEO Patah

Peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa tentang kompensasi CEO menciptakan kejadian aneh seorang lelaki kaya raya karena peraturan melaporkan pembayaran sebagai apa pun yang dipilih eksekutif perusahaan untuk menerima, biasanya saham atau opsi, dan nilai itu dilaporkan daripada nilai aktual yang direalisasikan. Selain itu, kompensasi CEO Musk juga sangat tergantung bahwa perusahaannya mencapai target pendapatan dan profitabilitas (yang tidak dimiliki) sebelum ia secara pribadi dapat menyadari nilai apa pun. Contoh: New York Times melaporkan bahwa Musk menghasilkan $ 2,3 miliar pada tahun 2018 sebagai CEO Tesla tetapi sebenarnya menghasilkan $ 0 dalam bentuk tunai.

“Elon benar-benar mendapatkan $ 0 dalam total kompensasi dari Tesla pada tahun 2018. Tidak seperti CEO lainnya, Elon tidak menerima gaji, tidak ada bonus tunai, dan tidak ada ekuitas yang hanya rompi dengan berlalunya waktu. Satu-satunya kompensasi adalah penghargaan kinerja yang sepenuhnya berisiko yang secara khusus dirancang dengan tonggak ambisius, seperti menggandakan kapitalisasi pasar Tesla saat ini dari sekitar $ 40 miliar menjadi $ 100 miliar. " - Pernyataan Pers Tesla


Mantan CEO WeWork Adam Neumann di sisi lain, mendorong valuasi perusahaannya menjadi $ 47 miliar dan kemudian menghancurkan perusahaan melalui kombinasi tindakan yang dipertanyakan:

Bisa dibilang


  • Mendirikan WeWork sebagai perusahaan teknologi - bukan
  • Menjual kami pada khayalan bahwa itu adalah unicorn teknologi penghasil pendapatan yang mistis - bukan

Pastinya

  • Dengan cara Trumpian, The We Company adalah tuan tanah dan penyewa, Neumann membeli bangunan yang kemudian ia sewa ke WeWork, menghasilkan jutaan dari sewa ini
  • Membakar melalui pendanaan yang tidak perlu melalui budaya pesta yang sulit
  • Tata kelola perusahaan yang mengerikan (dibantu oleh Softbank) memberi Neumann hak suara yang lebih besar daripada pemegang saham lainnya
  • Mengekspos perusahaan terhadap konflik kepentingan yang besar termasuk menunjuk anggota keluarga ke posisi yang tidak perlu
  • Meminjam uang dari perusahaan tanpa bunga, sementara perusahaan menyewa properti pribadinya

Alkohol aliran bebas WeWork dan budaya berpesta keras telah menyebabkan tuduhan meraba-raba dan pelecehan seksual

Di samping kepemimpinan Neumann yang buruk, SoftBank, investor tunggal terbesar WeWork juga menanggung sebagian besar kesalahan, sebagian besar karena menyetujui untuk memberikan hak super voting kepada Neumann (di mana sahamnya bernilai 20:10, kemudian 10: 1 dan akhirnya berkurang menjadi 3: 1) dan tidak ada pengawasan dari anggota dewan.

WeWork vs IWG (Regus)

Pada dasarnya ukuran yang sama dalam hal meja sewaan, penilaian yang berbeda. pic.twitter.com/HwgOl0Dr0h

- Eliot Brown (@eliotwb) 11 September 2019

Wall Street Journal melaporkan bahwa SoftBank memasukkan lebih dari $ 9 miliar ke WeWork dengan penilaian sekitar $ 24 miliar antara 2017 dan awal tahun ini, menurut analis di Sanford C. Bernstein & Co. Apa yang telah disetujui oleh SoftBank untuk ditambahkan akan membawa total investasi ekuitasnya ke lebih dari $ 13 miliar untuk sebuah perusahaan sekarang bernilai kurang dari $ 8 miliar. Sekarang, perusahaan sedang mencari cara bagaimana mereka dapat membeli Neumann dari sahamnya, memungkinkan pendiri WeWork untuk pergi dengan $ 1,7 miliar yang NYU Stern Profesor Scott Galloway tunjukkan adalah sekitar $ 850.000 untuk masing-masing 2.000 karyawan yang akan mereka layani mati. Yang menarik, Vox Recode menunjukkan dengan sangat jelas dalam satu bagan, bahwa IWG, pesaing WeWork (dan yang tidak berpura-pura menjadi perusahaan teknologi) tidak hanya menghasilkan lebih dari WeWork - $ 3,4 miliar hingga $ 1,8 miliar, menghasilkan keuntungan alih-alih kerugian - $ 0,6 miliar hingga - $ 1,9 miliar tetapi secara tragis di bawah nilai $ 3,7 miliar dari WeWork's $ 47 miliar.

CEO Walt Disney, Bob Iger, memiliki pendapatan perusahaan empat kali lipat

CEO Membayar untuk Kinerja?

Persepsi umum adalah bahwa pembayaran CEO terkait dengan pengembalian yang mereka hasilkan untuk pemegang saham, dan argumen ini sering digunakan untuk membela paket kompensasi CEO yang gila yang dibayarkan oleh perusahaan publik. Yang mengatakan, Bloomberg Business, menggunakan poin data dari perusahaan riset bisnis Equilar, merencanakan bagan yang menunjukkan bahwa secara harfiah tidak ada hubungan antara kinerja dan pembayaran CEO.

Meskipun Abigail Disney was-was tentang kompensasi CEO Bob Iger, Mr. Iger tampaknya merupakan salah satu dari sedikit CEO yang memimpin perusahaan ke tingkat yang lebih tinggi.Penghasilan bersih perusahaan telah meningkat 404% di bawahnya sementara lengan studionya (20 tahun dalam pembuatan di bawah arahannya) telah memperoleh lebih dari $ 8 miliar dari penjualan tiket film tahun ini, yang paling banyak dibuat studio mana pun. Kinerja CEO Iger sejauh ini adalah salah satu yang dikreditkan CNBC sebagai "bertanggung jawab untuk merevitalisasi merek Amerika".

Seorang juru bicara The Walt Disney Company mengatakan kepada CNBC, "Mr. Kompensasi Iger adalah berdasarkan kinerja 90% dan ia telah memberikan nilai luar biasa bagi pemegang saham: Kapitalisasi pasar Disney telah tumbuh secara eksponensial selama dekade terakhir, naik $ 75 miliar pada bulan lalu saja, dan harga saham telah meningkat menjadi $ 132 per saham dari $ 24 per berbagi ketika Mr. Iger menjadi CEO pada 2005 — yang semuanya secara langsung memberi manfaat secara harfiah kepada ribuan karyawan yang memegang saham kami. ”

Beberapa menyalahkan celah kebijakan era Clinton untuk menciptakan masalah saat ini seputar kompensasi CEO

Sekolah Bisnis AS menemukan bahwa kompensasi CEO tidak rusak tetapi agak rumit

Studi di Sekolah Bisnis terkemuka dari Boston University, University of Virginia dan University of Pennsylvania telah mencapai kesimpulan yang berbeda tetapi serupa:

Peraturan pajak dan peraturan SEC, melalui persyaratan pengungkapan yang meningkat, mendorong perusahaan untuk mengaitkan pembayaran dengan kinerja, mengikat kompensasi tunai dan hibah ekuitas ke berbagai sasaran kinerja dengan cakrawala waktu yang berbeda, dan ada bukti anedoctal bahwa kontrak kompensasi menjadi lebih kompleks dan memiliki kelemahan. CEO terkemuka untuk menghindari tindakan yang meningkatkan nilai tetapi bertentangan dengan target kinerja eksplisit. Kondisi pasar dan faktor-faktor lain juga mengubah sifat dan substansi "kinerja" di seluruh horizon waktu yang ditentukan, terlepas dari kondisi ekonomi yang berlaku. Musk, menjadi contoh yang baik dari situasi ini.

Faktanya, setiap upaya untuk menambah metrik kinerja tambahan karena ukuran kinerja CEO yang tidak tepat mungkin hanya memiliki konsekuensi yang tidak disengaja yang dihasilkan dari berbagai tujuan kinerja yang mendistorsi tindakan CEO menuju maksimalisasi nilai pemegang saham dengan mengelola target tertentu atau terlalu menekankan beberapa komponen perusahaan. operasi dalam mengejar tolok ukur kontrak mereka.

Pada tahun 2018, kontributor Forbes Shellie Karabell menyarankan bahwa perubahan kebijakan mungkin merupakan jalan ke depan dan bahwa rasio gaji CEO ke pekerja telah menurun sejak 2014, namun ia mengakui bahwa itu lebih mungkin menjadi tanda kinerja saham perusahaan publik yang lebih lemah daripada tren yang berkembang menuju kompensasi CEO yang lebih adil

Semua hal yang dipertimbangkan, Ketua Eksekutif seperti Iger adalah pengecualian daripada aturan umum dan dalam kasus WeWork's Neumann, kasus klasik pembelian berlebihan ke hype perusahaan yang sebagian besar tanpa substansi. Sementara itu, saham SoftBank telah jatuh 3% hari ini karena kecerobohan WeWork dan keputusan untuk menghabiskan lebih dari $ 10 miliar untuk mengambil alih startup berbagi ruang kantor yang terkepung.

Artikel Terkait